Инфляция: успех или неудача стратегии 60/40 в период восстановления
Инвестиционная стратегия, разработанная для защиты от падения рынка, восстанавливается после трудного года, но её успех может зависеть от того, будет ли инфляция продолжать снижаться в ближайшие месяцы, передает Bizmedia.kz.
Успех или неудача стратегии 60/40 определится инфляцией в период восстановления
Так называемые портфели 60/40 обычно направляют 60% своих активов на акции, а остальное — на облигации, хотя пропорции, как правило, варьируются. Стратегия предполагает, что эти два актива уравновешивают друг друга, при этом акции укрепляются в благоприятной экономической обстановке, а облигации выигрывают в нестабильные времена.
Такая диверсификация не принесла пользы инвесторам в прошлом году, когда акции и облигации одновременно упали, поскольку Федеральная резервная система повысила ставки для борьбы с растущей инфляцией. Типичный портфель 60/40, отслеживаемый компанией Vanguard, в прошлом году пережил самое сильное годовое падение с 2008 года.
Пока что ситуация в 2023 году выглядит более обнадеживающей: в первом квартале портфель 60/40 вырос примерно на 5,5% после прошлогоднего падения на 16%, свидетельствуют данные Vanguard.
Будущие показатели стратегии могут зависеть от того, насколько эффективно Федеральная резервная система будет снижать инфляцию. Признаки того, что потребительские цены остаются на стабильно высоком уровне, могут подстегнуть ставки на то, что ФРС будет повышать ставки дольше, а ужесточение условий кредитования повлияет на оценку стоимости акций и повысит доходность облигаций, которая движется обратно пропорционально ценам.
Инвесторы надеются, что ежемесячный отчет о занятости в пятницу и индекс потребительских цен в следующую среду дадут больше информации о том, охлаждается ли экономика.
Некоторые инвесторы ожидают новых потрясений в обоих классах активов, опасаясь, что борьба ФРС с инфляцией ещё не закончена. Джек Аблин, главный инвестиционный директор Cresset Capital, сократил свои запасы облигаций и увеличил долю золота, популярного инструмента хеджирования инфляции.
«Инфляция и ощущение того, что кредиты ужесточаются в результате инфляции, будут вредить как облигациям, так и акциям», — сказал он. «Как только мы сможем вернуться к стабильному состоянию, минуя этот инфляционный период, тогда, я думаю, 60/40 снова будет работать».
Готовимся к спаду
Тем не менее, доводы в пользу диверсификации были продемонстрированы на этой неделе. Акции упали после того, как опубликованные во вторник данные по рынку труда и производству вызвали опасения, что экономика может ослабнуть. Но базовая доходность казначейских облигаций снизилась, по крайней мере, частично компенсировав это падение.
Сторонники этой стратегии считают, что её облигационный компонент может помочь смягчить воздействие рецессии на портфели инвесторов.
Действительно, начиная с марта, базовая доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась на приблизительно 70 базисных пунктов, поскольку инвесторы ставят на то, что волнения в банковском секторе приведут к ужесточению условий кредитования и приблизят спад.
Даже если инфляционные опасения повторятся в этом году, некоторые инвесторы считают, что ущерб может быть смягчен, поскольку ставки уже находятся на гораздо более высоких уровнях после скачка с почти нулевого уровня в прошлом году. После начала 2022 года на уровне около 1,5%, доходность 10-летних казначейских облигаций в последний раз составляла около 3,3%.
«Сейчас на рынке облигаций есть доходность, которой не было уже 10 лет», — сказал Пол Нолте, рыночный стратег Murphy & Sylvest Wealth Management. «Более высокая доходность помогает смягчить медленное повышение процентных ставок».
Портфели Нолте состоят примерно на 50% из акций и облигаций, так как он готовится к экономическому спаду.
«Мы ожидаем, что если акции упадут, то это произойдет потому, что мы вступим в рецессию, и мы увидим снижение процентных ставок», — сказал он.
